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　　本报记者 刘玉其

　　虽然土豆网刚刚遭遇“政策门”，但风险投资商依然进一步加大对它的“赌注”。土豆网近日再次获得国外多家风险投资商5700万美元注资，这也是视频行业中单次获得的最大融资金额。与其说风险投资商看重土豆网，不如说他们看上的是视频行业广阔的投资前景。据不完全统计，自去年11月至今，短短几个月时间，就已经有超过3亿美元的热钱纷纷涌入视频领域。

　　而从另一个角度看，风险投资商一再加大对视频网站的投资，会不会多少怀着骑虎难下的心态？

　　风投为何逆势而动？

　　国家广电总局日前公布互联网视听节目服务抽查情况公告，土豆网赫然出现在被警告处罚的32家网站名单之列。这是《中国互联网视听节目服务管理规定》出台以来的一大监管举措。

　　业内人士认为，存在版权隐患、盈利模式尚不清晰以及政策从紧的视频网站行业将成为风险投资不敢轻易涉足的领域。然而，事实并非如此，风险投资商对视频行业的青睐，仍远远超过博客、论坛等新兴Web2.0网站。在土豆网对外宣布完成第四轮融资5700万美元的同时，优酷网首席执行官古永锵表示，优酷网的4家投资方承诺：可以随时根据优酷的发展需要无条件追加投资。另有来自业界的消息称，暴风影音首席执行官冯鑫表示，过去三个月内有超过10家风险投资商有意向投资暴风影音。

　　毋庸置疑，风险投资商对视频网站行业痴心不改至少有以下两点原因：一是视频领域拥有广阔的投资前景。据预计，2008年网络视频行业收入有望突破15亿元，其中，视频网站广告收入将增至9.5亿元。互联网投资教父、软银国际风险基金总裁孙正义指出，如果未来几年有一家网络公司能够超过Google，那么这家公司必定出现在网络视频直播领域。

　　二是政府加强监管并非就会带来负面影响。广电“准入制”大大提高了竞争门槛，竞争者数量的减少对相关投资者应是利好。一个显而易见的事实是，此后新的风险资金难以进入网络视频领域，所以现在占有市场份额较大的公司反倒拥有更多机会。而且从长远来说，加强监管更能促进视频网站行业健康有序发展。

　　骑虎难下？

　　在土豆网的最近一次融资中，土豆网原有股东IDG和GGV追加的投资金额均超出了原股份比例。土豆网有关人士强调称，一般情况下，保持原有比例代表投资人有信心继续跟进，而超出则代表投资人非常看好该项目。但也有某视频网站高管针锋相对地指出，“我们曾进行的多轮融资中，投资人都希望增加比例。一般而言，往往原先股东想投更多，却因为供不应求被限定投资。因此，原有投资人超过原股份比例，至少意味着融资额度并不是供不应求。”　　

　　有人甚至认为，风险投资商现在是骑虎难下，如果此时选择退出的话，前期大量投资就会“打水漂”，所以不得不坚持下来。实际上，坚持到最后就是胜利。这句话对任何行业都是适用的。比如，新浪、搜狐、网易等网站都是早期大量烧钱，但坚持到最后，才最终获得成功。

　　著名风险投资人张震认为，投资者也可以选择减少开支、缩减带宽和服务器，但这只会更加导致用户数的减少，成功的机会反而更少。所以，加大投入是必然的，因为“剩者为王”。

　　站在巨额风险投资的肩上

　　视频网站行业是资本密集型的领域。据透露，视频网站每月仅在带宽上的费用少则几十万元人民币，多则几十万美元。即使获得多轮融资，优酷、六间房等多家视频网站仍不同程度缺乏资金。国内视频网站给人们的印象，更像是资金投入的“无底洞”。

　　如果说互联网是个“烧钱”的行业，那么，视频网站应该算得上这个产业里的“烧钱之王”。古永锵表示，如果要把一个视频网站做大，必须投入1亿元以上。因此，谋求风险投资成为视频网站做大做强的必然选择。根据国内风险投资研究机构ChinaVenture的统计数据显示，2003年至2006年底，国内有16家视频网站宣布获得风险投资，融资总额近1亿美元，其中5家企业获得两轮融资。2007年以来，土豆网、优酷网、我乐网、悠视网、琥珀网等11家视频网站都不同程度获得风险投资。

　　回报似乎遥遥无期，但风险投资商并不急躁。GGV合伙人符绩勋认为，对于互联网企业，如果过早考虑盈利，会影响长期的利益。关键要先把内容、用户体验做好，一旦用户认同视频网站的价值，自然而然就能把业务模式做起来，就能探讨出一种有效的商业模式。

　　有了巨额资金做后盾，视频网站行业前景显然是不可限量的。一方面，视频内容有望赢得越来越多用户的认同。曾几何时，以土豆网和优酷网为代表的视频分享第一阵营公司以重带宽、轻内容的策略来快速抢占用户市场。如今随着资本金的进一步充足，大型视频网站很可能会对拥有内容资源但缺乏带宽实力的视频网站公司展开收购。另一方面，网络视频广告收入有望获得突破。据预计，随着网络视频市场的逐步发展，2010年网络视频广告将达到24.9亿元，占网络广告收入总额的10%左右。

　　但融资带来的一个不可忽视的问题是，如果投资方过多也将衍生管理层以及投资方之间的协调问题。目前优酷网有4家投资方，而土豆网则达到七八家。如何把握投资方数量和融资额度的平衡，考验着每一个视频网站的融资智慧。